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来源:   日期:2025-06-20 06:11:02; 点击:455 
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然而从2000年到2012年的十二年时间中,知识资这些公司取得了-1%的收益。漂亮50的时代背景点拾曾发过一篇文章,局举接活深度分析了目前的整个经济环境,流动性都非常适合“漂亮50”的投资方法。但是我相信,办知市场认为的“漂亮50”中,还是有一些伪龙头企业。中国的“漂亮50”基本上就是消费股,权质企对所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告,他直接用消费和家电的估值来做历史对比。

甚至,从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化。无论在任何时间点,人性都很难发生质的变化。

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记得在2013和2014年,你和大家一谈基本面,就是输在了起跑线。到了1972年的时候,“漂亮50”的估值都到了所谓的市梦率。2012年下半年到2015年上半年,创业板小股票的上涨让价值投资者无从应对。未来一旦通胀起来,将成为刺破“漂亮50”的宏观因素。

造成他们下跌的最大原因还是过高的估值。关键还是看这个产品是2C还是2B的。这也让这些公司通过很长时间的跑输来消化高估值。甚至在A股,完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单,而是随着时间和经济周期不同,在发生变化。

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这些公司包括鼎鼎大名的沃尔玛,微软,辉瑞等。我们再来看看“漂亮50”源头美国当年的红大背景:高增长,低通胀。

如果2B,结合好的产品,也能提高集中度(类似于海康)。而另一个美国成长股的黄金期90年代网络股泡沫的宏观大背景也和那时候很像。长期看,只有两点是不变的。而事实上,除了茅台,老板这些企业,很多公司的护城河还没有那么深在A股,“漂亮50”更类似于一种标签,对应的是能够长期业绩增长的好公司。不仅仅有消费,还有医药,机械,科技,化工,金融等等。一旦市场所有人都买满了,这些股票也就见顶了。

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我们A股的投资,在过去几年也在经历这种轮回。首先,中国的“漂亮50”和美国的“漂亮50”完全不同。

但是之后的上涨可能更多来自于泡沫中的游泳了。而当初标普500平均的市盈率为33倍。

中国“漂亮50”未来的分化和泡沫演变我认为中国的“漂亮50”模式已经进入了泡沫阶段,未来的发展将延续任何一次泡沫的演变和发展,也就是索罗斯说的BoomtoBurst。比如“漂亮50”中的龙头股IBM(当初的代号是IBuyMoney)股价在那段时间下跌了21%,跑输市场13个点。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家电,再叠加海康,歌儿股份这类电子股。中国的“漂亮50”更集中在消费属性的领域。

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市场从相信故事转向相信业绩,但是这种业绩并不对应估值。但是在许多行业,其实不完全市场化

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据IDC数据统计,截止到2015年,中国SaaS市场规模为558.4百万美元,同比增长35%。过往这些淘货市场的个体户都不具备相应的公司资质,挣得都是劳力钱,市场运营机构的盈利模式也都是最简单的收取摊位费模式。

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